上周，國(guó)際市場(chǎng)受地緣政治影響大幅波動(dòng)，美股連續(xù)第二周回落，其中，道指周跌幅為1.9%，標(biāo)普500指數(shù)為1.6%，納指為1.8%。
    科技股遭拋售
    美國(guó)銀行根據(jù)2月4日至10日進(jìn)行的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，在市場(chǎng)準(zhǔn)備迎接美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策之際，基金經(jīng)理們對(duì)科技股的看跌程度創(chuàng)下了近16年以來(lái)之最。
    這項(xiàng)調(diào)查共計(jì)有314位管理著總計(jì)1萬(wàn)億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理參與。調(diào)查顯示，對(duì)科技板塊的減持規(guī)模達(dá)到了2006年8月以來(lái)最大。此外，有30%的受訪者預(yù)計(jì) 2022年將出現(xiàn)美股熊市，流動(dòng)性狀況也惡化到2020年5月以來(lái)的最低水平。接受調(diào)查的基金經(jīng)理“看多”銀行、現(xiàn)金、大宗商品和歐元區(qū)股票，而對(duì)債券和科技股則避之不及。
    在過(guò)去的幾個(gè)月里，美國(guó)科技股出現(xiàn)了大量拋售?？萍脊烧驾^大比重的納斯達(dá)克指數(shù)自去年11月19日觸及紀(jì)錄高位以來(lái)已下跌超15%。美國(guó)總統(tǒng)拜登于2021年1月20日上任時(shí)納指開(kāi)盤(pán)報(bào)13342點(diǎn)，相對(duì)上周五收?qǐng)?bào)13548點(diǎn)，升幅僅1.54%。拜登上任不足13個(gè)月已令美科技股的漲幅蒸發(fā)，市場(chǎng)分析認(rèn)為，本周科技股繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)較高。
    近日，美國(guó)大型投資機(jī)構(gòu)公布四季度持倉(cāng)報(bào)告，金融大鱷索羅斯買入了71萬(wàn)份納指100ETF看跌期權(quán)，做空金額達(dá)到2.82億美元，押注今年納斯達(dá)克大跌的行情。同時(shí)，索羅斯還拋售了不少大型科技股。其中，減持亞馬遜19%的持倉(cāng)，減持谷歌38%的持倉(cāng)。橋水也大幅減持了亞馬遜、奈飛等科技股。今年以來(lái)，谷歌、亞馬遜都跌超10%，奈飛跌超30%，臉書(shū)跌近40%，蘋(píng)果跌超8%。
    更大規(guī)模暴跌來(lái)臨
    總部位于波士頓的投資管理公司GMO的英國(guó)聯(lián)合創(chuàng)始人杰里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）認(rèn)為，美國(guó)正處于可與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、1929年華爾街崩盤(pán)和2006年房地產(chǎn)市場(chǎng)瘋狂相媲美的“超級(jí)泡沫”中。標(biāo)普500指數(shù)將在這個(gè)泡沫破滅后崩盤(pán)近50%。
    現(xiàn)年80多歲的格蘭瑟姆曾預(yù)測(cè)三大市場(chǎng)泡沫并成功避險(xiǎn)，分別是上世紀(jì)80年代的日本經(jīng)濟(jì)泡沫、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，以及2008年的次貸危機(jī)金融泡沫。
    Ned Davis Research首席美國(guó)策略師Ed Clissold去年底預(yù)測(cè)美股會(huì)出現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅，“等市場(chǎng)適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)撤出寬松政策、盈利放緩和聯(lián)邦刺激措施大幅減少的現(xiàn)實(shí)，未來(lái)幾個(gè)月美股可能會(huì)開(kāi)啟更多下行空間”。
    美國(guó)銀行的策略師Nikolaos Panigirtzoglou也警告稱，隨著即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)加息周期刺激市場(chǎng)波動(dòng)，股市難逃資金外流的命運(yùn)，就像2018年一樣。
    當(dāng)時(shí)，經(jīng)通脹調(diào)整的利率上升，投資者在第一季度初始向股市注入了近2200億美元，使股市延續(xù)了自2017年以來(lái)的強(qiáng)勁流入勢(shì)頭。但在標(biāo)普500指數(shù)從2月份的峰 值下跌10%之后，2018年剩下的時(shí)間里，資金流入量就開(kāi)始減少，每季度僅有600億美元流入。2019年初，在標(biāo)普500指數(shù)暴跌后，股市資金流完全轉(zhuǎn)為負(fù)值。
    目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)在3月開(kāi)始加息。
    新興市場(chǎng)受青睞
    格蘭瑟姆指出，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，新興市場(chǎng)將產(chǎn)生正回報(bào)，美國(guó)股市則步履維艱，“我們已減少對(duì)美國(guó)股市的投資，將資金集中在非美國(guó)市場(chǎng)”。
    西方資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)債務(wù)主管廖家粱（Chia-Liang Lian）此前在線上研討會(huì)上表示，包括中國(guó)債券在內(nèi)的亞洲本地債券已成全球投資者的核心配置。就估值而言，亞洲本地債券有助提高投資組合的收益率，其波動(dòng)卻低于拉丁美洲和其他新興市場(chǎng)等同類資產(chǎn)。在通脹溫和的背景下，亞洲本幣債券如中國(guó)（10年期國(guó)債收益率處于2.79%）、印度尼西亞（10年期國(guó)債收益率處于6.50%）和印度（10年期國(guó)債收益率處于6.68%）等，較成熟市場(chǎng)（如美國(guó)國(guó)債）更具吸引力?？梢哉f(shuō)，亞洲債券兼具了新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)兩者之長(zhǎng)。
    “誠(chéng)然，若參照美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去的緊縮政策，全球流動(dòng)性收緊可能會(huì)抑制亞洲固定收益資產(chǎn)價(jià)格的前景。然而當(dāng)前的情形有所不同：首先可能也是最重要的一點(diǎn)，拉丁美洲、中歐和東歐央行一早便感受到通脹壓力，因而于2021年3月已作出首次加息，如今正處于疫后收緊周期的中段。例如巴西央行在過(guò)去一年已加息8次，把政策利率從2.0%上調(diào)至目前的10.75%。其次，能源價(jià)格上漲將有利于商品出口國(guó)家的對(duì)外收支。最后，隨著奧密克戎疫情逐漸消退，亞洲展現(xiàn)出不一樣的政策步伐，例如中國(guó)在2022年1月下調(diào)了政策利率，此舉有望提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”