追蹤美股大型科技股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年至今累計下跌了18.6%。由于利率上升以及投資者對其增長前景的悲觀態(tài)度，亞馬遜、谷歌等熱門科技股也都錄得了兩位數(shù)的跌幅。
    然而，許多科技股在美國散戶中仍然最受歡迎，他們表示有信心科技股即將反彈，并預(yù)計這些科技企業(yè)將繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)萬達(dá)研究公司（Vanda Research）的數(shù)據(jù)，7月下旬，美國散戶購買一籃子熱門科技股的數(shù)量再度達(dá)到2014年以來的最高水平。
    美國散戶再次抄底科技股
    上述一籃子股票包括Meta（Facebook母公司）、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌母公司Alphabet Inc.，以及特斯拉和微軟（Microsoft Corp.）等少數(shù)其他大型科技股。與此同時，以科技為主的SPDR S&P 500 ETF Trust和Invesco QQQTrust ETF再度成為最受美國散戶歡迎的押注。
    即使在上周，包括蘋果、亞馬遜和Alphabet在內(nèi)的許多科技企業(yè)都警告稱，他們的增長正在放緩，散戶投資者也仍繼續(xù)推高了這些科技股，對這些科技企業(yè)抵御經(jīng)濟(jì)前景不確定性的能力表示信心。在散戶的推動下，蘋果7月創(chuàng)下了2020年8月以來的最佳月度走勢，亞馬遜更錄得2009年10月以來的最佳月度走勢，僅上周五一天，其股價就上漲了10%。
    許多散戶投資者還對元平臺股價此前的暴跌感到震驚，并開始抄底。此前，元平臺在有史以來首次錄得季度收入下滑后加速下跌，今年至今累計跌去52%。而上周四，也就是美聯(lián)儲公布最新利率決議當(dāng)日，富達(dá)（Fidelity brokerage）平臺的數(shù)據(jù)顯示，該股是散戶當(dāng)日購入第一位的股票。同時，散戶投資者當(dāng)日還對特斯拉、福特汽車（Ford Motor Co.）和追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)（Nasdaq-100）的杠桿式ETF進(jìn)行了廣泛交易。
    此外，部分散戶投資者也在轉(zhuǎn)向期權(quán)市場，大力押注科技股。萬達(dá)研究的數(shù)據(jù)顯示，對特斯拉的看漲期權(quán)是期權(quán)市場上最廣泛的交易之一。今年散戶投資者平均每天在特斯拉看漲期權(quán)上的支出甚至超過了亞馬遜、英偉達(dá)和與Invesco QQQTrust ETF相關(guān)期權(quán)支出的總和。
    好消息是，對于許多散戶來說，近期對科技股的押注予以了豐厚的投資回報。由于市場押注美聯(lián)儲將在未來數(shù)月放緩加息速度，美股科技股近來一直在反彈。7月，納斯達(dá)克指數(shù)上漲12%，為2020年4月以來的最佳月度走勢，表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)整體漲幅9.1%。
    在紐約一家初創(chuàng)企業(yè)工作的散戶投資者Jerry Wang對第一財經(jīng)記者表示：“美股市場仍嚴(yán)重低估了科技在我們生活中的實際作用，而且對于不那么善于技術(shù)分析的普通投資者來說，過去多年的經(jīng)驗仍告訴我們，還是買入科技股最穩(wěn)賺。”
    分析師怎么看
    比起散戶投資者的一腔熱血和樂觀，分析師雖然也看到了科技股跌出來的一些機(jī)會，但更加有選擇性。
    根據(jù)FactSet的信息，盡管最近出現(xiàn)反彈，但通信服務(wù)和科技板塊仍是標(biāo)普500指數(shù)今年迄今最落后的兩個板塊，僅次于非必需消費(fèi)品。
    匯豐銀行的首席多資產(chǎn)策略師凱特納（Max Kettner）表示，對科技的巨大賭注基本上是建立在美國的實際利率和長期實際利率仍將保持在相當(dāng)溫和和相當(dāng)?shù)偷乃缴系?。而這也是我們預(yù)測的基本情境。因此，我們認(rèn)為整體環(huán)境仍然會非常有利于成長股。我們建議投資者遠(yuǎn)離那些期限較短的股票，例如金融類股，更多持有成長股。
    “最終，投資股票仍要看重估值，而估值主要與長期實際利率有關(guān)，也就是取決于美聯(lián)儲的政策。”他稱，“如果美聯(lián)儲接下來當(dāng)真如市場預(yù)期般無法進(jìn)一步大幅 加息，那么在廣泛的成長股中，科技股看起來是一個相當(dāng)不錯的藏身之地。”
    股票研究公司New Constructions的首席執(zhí)行官特拉納（David Trainer）稱：“投資者在科技領(lǐng)域挑選股票時應(yīng)該有選擇性。最強(qiáng)勁的股票類型是現(xiàn)金流強(qiáng)勁，且目前估值低估了公司未來產(chǎn)生現(xiàn)金流能力的那些股票。”基于這些標(biāo)準(zhǔn)，他最喜歡的科技股包括微軟、Alphabet、思科和甲骨文。
    他補(bǔ)充稱：“在選擇科技股時，投資者需要了解你所押注的科技企業(yè)，充分了解該公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。僅僅因為某個科技股過去一直上漲就押注它還能持續(xù)上漲的策略已經(jīng)不再可靠了。”
    而對CFRA的股票研究副總裁弗里曼（John Freeman）來說，在經(jīng)濟(jì)低迷時期，軟件型科技企業(yè)的抗壓能力整體會好于硬件型科技企業(yè)，而在選擇具體的軟件型科技企業(yè)時，他認(rèn)為“好的軟件顯然是基于云的軟件，好的軟件型科技企業(yè)就是那些目前云業(yè)務(wù)占比超過50%的企業(yè)”。
    弗里曼補(bǔ)充稱：“在以往經(jīng)濟(jì)低迷時，我們會更傾向于數(shù)字化發(fā)展，這次也會如此。并且，云業(yè)務(wù)本質(zhì)上也非常有利可圖。”
    而分析師們一個普遍的建議是，在美聯(lián)儲貨幣緊縮周期下，一定要規(guī)避那些尚未盈利的科技企業(yè)。“美聯(lián)儲的緊縮周期對投機(jī)型科技公司素來不友好。”Quant Insight的分析主管羅伯茨（Hue Roberts）稱，“我們在整個2022年始終看跌無利可圖的科技企業(yè)。”比如，他稱，“木頭姐”伍德（Cathie Wood）旗下ARK創(chuàng)新ETF（ARKK）的一些持股包括在疫情期間表現(xiàn)出色的非盈利科技企業(yè)，因而ARKK今年的表現(xiàn)始終不盡如人意。最近一兩個月ARKK有所反彈，但仍尚未突破長期下行趨勢線。